金吾财讯|招商证券发布研报指，汇聚科技(01729)全球扩张步伐持续提速，AI算力核心业务放量可期。
MPO业务方面，G客户作为大客户，公司为MPO产品主力供应商之一，5月以来订单增长强劲，产能接近满载，预计通过双班制生产应对需求扩张。同时积极拓展海外新客户，北美、欧洲产能规划稳步推进，未来伴随对莱尼剩余51%股权的收购完成，全球化供应能力与客户覆盖有望提升。26年上半年公司完成两轮配售，合计净筹逾45亿港元。其中5月配售138,096,000股，每股21.00港元，净筹约28.85亿港元，资金拟50%用于全球业务扩张、20%加强资产负债表、20%战略投资及收购、10%营运资金。研报认为当前股价较配售价已回调约20%，压力已消化。
公司三大业务驱动成长：MPO业务伴随大客户数据中心建设及800G/1.6T光模块需求高增；汽车业务受益莱尼整合超预期，利润水平预计持续改善；医疗业务受益老龄化及医疗设备连接需求提升，并投资可穿戴前沿技术。
招商证券预计26/27/28年总营收分别为207/274/341亿港元，净利润13.5/20.3/24.9亿港元，对应PE27.7/18.5/15.0倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示包括算力建设不及预期、原材料价格波动、劳动力成本及宏观经济风险。
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